Rabu, 18 Mei 2011 CPIN, versigtige vooruitsigte - CLSA Ten spyte van sterk 1Q11 resultate, Jessica Irene hou haar VERKOOP oproep op Charoen Pokphand Indonesië (CPIN IJ). CPIN het 'n sterk begin vanjaar en ons was te konserwatief op ons bruto marge aanname vanjaar. 1Q11 bedryf en netto wins is beide die saamstel van 31% van ons boekjaar aanname. CPIN het verhoogde pryse met meer as 25% YTD tot hoër koring en sojameel pryse gedeeltelik geneutraliseer. Jessica het haar verdienste onderskeidelik voorspel deur 17,8% en 22,2% vir FY11 en FY12. Die probleem is dat hoendervleis pryse moet volg as boere moet slaag op hul voerkoste inflasie. Maar dit lyk nie die geval te wees. Jesss werk dui daarop dat boere verdienste is af 29% YOY. Ons het ook met CPINs mededingers onlangs en het geleer dat in die 2de kwartaal mark is oorstroom met dag ou hoender (DOC). Om die waarheid te DOC is nou verkoop onder die koste. Terwyl DOC net maak ongeveer 15% van CPINs verkope, dit is 'n baie belangrike aanwyser, na ons mening. Dit is duidelik dat nie 'n goeie aanduiding, want dit sal beteken mark is geneig om te oorstroom met hoender in 'n paar maande tyd. Belangrike punte van die verslag: Die hersiening van tot ons verdienste met 18% vanjaar gebaseer op hoër ASP aannames. CP Indo het daarin geslaag om die verhoging van die voerpryse en DOC met meer as 25% YTD. Ten spyte van die sterk begin van die jaar, ons bly versigtig oor die maatskappy se vermoë om die verhoging van ASP voort vorentoe gegee relatief swak hoender vleispryse. Ons gradeer ons teiken prys met 9% tot Rp1,750 per aandeel volgende ons verdienste op te gradeer vir die jaar, maar ons VERKOOP oproep op die voorraad in stand te hou. Waardasie: voorraad verhandel tans teen 15x11CL PE teenoor sy eweknieë by 13x.
No comments:
Post a Comment